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宏利：Fed升息免驚 有利新興高收債
Aug 21st 2014, 21:50

作者： 林俊輝 | 中時電子報 – 

工商時報【林俊輝】

美國Fed升息，究竟對新興市場高收益債會造成怎樣的衝擊？

宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，升息對於新興巿場高收益債是利多而非利空，在上個升息循環，2004年至2007年4年中，JPM新興巿場高收益債券指數有3年都有5％左右上漲率，投資人不必太過憂慮，但要注意再融資風險。

為何如此樂觀？他分析，美QE退場對利率上升風險，大部分已在2013年5月至年底反應，當時美國10年期公債殖利率由接近1.6％（5月）大幅走高至3％（12月），因此，預期QE結束之後，利率風險有限。

李育昇認為，相較於上個升息循環約4％的經濟成長率，美國目前成長並非很強勢，2014年預估GDP年增率為2.2％∼2.4％，即使聯準會於2015年Q3開始升息，速度及幅度也將遠不及上個升息循環，利率上行空間有限，以10年期來看，2014年底僅約來到2.8％。

宏利資產管理（美國）執行總監Roberto Sanchez-Dahl則提醒，未來2到3年應注意高收益債再融資風險。

當初2012、2013年憑藉著聯準會投入大量流動性，不論體質好或體質差公司均很方便在資本巿場發行債券，取得便宜資金，這些債券約莫會在2017、2018年到期，屆時體質差公司，將不容易取得再融資資金，或是面臨較高的資金成本，會出現汰弱留強情形。

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